随着未平仓杠杆比率飙升至创纪录高位，ETH，BTC可能会出现大动荡

币圈吴彦祖 • 2022年8月31日 am6:01 • 币圈新闻 • 阅读 4

随着未平仓杠杆比率飙升至创纪录高位，以太币，比特币可能会出现动荡“上升的比率表明未平仓头寸超过了市场规模，并增加了波动的风险，”一位研究人员说。

交易者喜欢波动性，以太坊的以太 (ETH) 和比特币 (BTC) 很快就会提供大量波动性。这是追踪所谓未平仓杠杆比率的观察者发出的信息。

该指标的计算方法是将锁定在未平仓永续合约中的美元金额除以基础加密货币的市值。该比率代表相对于市场规模或现货价格对衍生品市场活动的敏感性的杠杆程度。

根据来自区块链分析公司 Glassnode 的数据，截至发稿时，以太坊和比特币的永续期货未平仓利率均处于 0.03 和 0.02 以上的历史高位。

上升的比率表明未平仓头寸超过了市场规模，并增加了未来（多头/空头）挤压导致的波动风险。

永续合约是没有到期日的期货。期货挤压是指由于空头或多头放弃头寸而导致资产价格突然快速波动。空头挤压是由卖家抛售看跌押注（空头）推动的反弹。多头挤压是多头关闭看涨押注（多头）导致的下跌。杠杆率越高，多空挤压对资产价格的影响越大。

加密研究公司 Delphi Digital 的分析师 Andrew Krohn 周一在给客户的一份报告中表达了类似的观点，称该比率表明未平仓头寸相对于市场规模而言较大，并且“意味着市场挤压、清算级联的风险更高或去杠杆事件。”

期货市场涉及杠杆，这意味着交易者可以通过存入相对少量的资金（称为保证金）来建立大量多头/空头头寸，而交易所提供其余的交易价值。这使期货交易者面临清算——由于保证金短缺通常是由于市场朝着与交易相反的方向移动而导致的多头/空头头寸被迫平仓。

这些强制关闭对价格施加了向上/向下的压力，导致波动性增加。相对于市场规模的杠杆程度越大，清算给市场注入波动的风险就越大。

前方短线挤压？

在其他条件相同的情况下，永续期货市场近期的看跌头寸表明未来存在空头挤压的空间。空头挤压是由于空头在价格稳定的第一个证据下退出空头头寸，从而导致大幅反弹。

资金费率是指在永续合约市场上持有多头或空头头寸的成本。总的负融资利率意味着空头支付多头以保持空头押注，净头寸偏空。

8 月中旬，这两种资产的总融资利率转为适度负值，因此拥挤的空头可能面临最大风险。

资金费率是指在永续合约市场上持有多头或空头头寸的成本。总的负融资利率意味着空头支付多头以保持空头押注，净头寸偏空。

以太坊比比特币波动更大

未来几周，以太坊的波动性可能比比特币更大，因为以太坊的杠杆率高于比特币。

此外，以太坊长期悬而未决的技术升级，称为Merge，将于 9 月中旬到期。此次升级预计将导致以太币供应量的急剧减少，并为加密货币带来价值存储吸引力。

交易员采用了各种综合策略，包括在合并前买入现货和卖出期货，无意中为合并时的价格动荡奠定了基础。

我们注意到 ETH 的这种风险可能比 BTC 更高，因为该比率 [for ETH] 和共识合并动量交易高出约 38%。

大型以太期权交易者一直在采用一种称为长期扼杀的期权交易策略，以从未来几周潜在的波动性爆炸中获利。

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