7月12日国内期货复盘及行情分析

金融期货

【股指】周二大盘继续低开低走，弱势明显。三大指数继续下跌，其中主力合约IC2207下跌1.10%、IF2207下跌0.81%和IH2207下跌0.52%。在经济数据大幅超预期情况下，大盘仍然低开，市场弱势明显。市场连续二个月反弹，时间和空间都超出预期，短期谨慎出现调整。大盘继续调整，技术面转弱，短期仍需谨慎。但下半年经济预期趋势向好方向不变，所以下半年仍有反弹空间，等待调整结束后再做多。操作上建议投资者空仓观望，等待市场明朗，供参考。

【国债】国债期货继续收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。央行连续三天逆回购30亿缩量发行，关注货币方面是否变化。从基本面看，受疫情影响，经济下行压力增大，后续稳增长政策仍有加大力度可能。6月维持LPR利率不变，美欧通胀再次上升，中美利差再次转负，海外货币政策收紧的约束还不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多，宽信用效果也或将显现。总体而言短期内货币环境较为宽松，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货触及区间低位后震荡反弹，区间下轨获支撑，后续有望继续技术反弹，操作上建议持仓多单，供参考。

工业品

【橡胶】ru2209周二低位震荡，表现抗跌，收12685元/吨，9-1价差-1075。山东老全乳胶现货12800元/吨（+50）。上期所ru仓单25.386万吨。宏观方面国际市场交易衰退，国内疫情再度趋紧，但疫情防控保持科学趋向，房地产支持力度加大。产业方面，橡胶供应，目前产区物候整体良好，原料价格相对理想，产量也处于季节性增长期。库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存窄幅波荡。需求端，重卡配套方面前期透支后持续处于低迷期，预料难有较大起色，而且地产新开工依然低迷。乘用车受购置税减免和汽车下乡等稳增长措施边际利好，经济活力也将逐步恢复。总体而言，下方空间不大，上行有待政策效力以及天气炒作，操作上，外围整体弱势，橡胶区间震荡对待。

【液化气】PG2209周二短线探底回升，收5355元/吨。现货持续抗跌，华南广石化出厂5618（+50），山东5800，华东5550。上游方面，原油在美元指数的强攻下暂保持坚挺，但上方将面临60日线和下降趋势线压力。关注本周百登的中东之行。美国采取多种措施打击油价，包括货币政策和游说沙特等，但OPEC方面闲置产能有限，近期产量持续低于目标。俄罗斯持续受西方制裁，委内瑞拉和伊朗的产能释放也面临困难。现状原油供应依然偏紧，库存低位，但高价必将刺激供应。周边金属和农产品走弱，原油也将承压。LPG产业方面，目前处于季节性淡季，经济活力持续受疫情影响；PDH利润边际反弹，仍处负值区间。操作上，原油预料继续承压，液化气继续依托60日线反弹沽空为主。

【螺纹钢】周二10合约震荡下行，收盘3910跌4.26%，增仓35745手。12日午后唐山普方坯出厂报3700跌60，上海建材价格跌40-50。今日市场延续下行趋势，国内疫情反复，产业负反馈持续发酵，市场情绪依旧悲观，钢价延续弱势运行。近期钢厂减产力度扩大缓解供应压力，螺纹钢产量持续下降，同时带来库存淡季去库，但下游消费改善有限，短期需求弱势难改，钢价依旧承压弱势运行。操作上，日内短线做空，或保守观望。

【玻璃】周二09合约震荡偏强，收盘1543涨0.92%，减仓26463手。目前玻璃行业供应开始出现减量，但力度依旧不大，企业仍面临弱需求和高库存的压力，部分地区降价去库现象令市场观望情绪较浓。短期玻璃行业供需维持弱势，行业利润亏损和库存累积将延续，玻璃价格继续弱势运行。操作上，短线反弹做空，关注上方1610压力。

【甲醇】周二，MA2209大幅下跌，跌5.26%，收2324，江苏太仓现货价格为2335。电煤库存处于同期高位，煤价存走弱预期，成本支撑减弱，另外，港口库存较高，供应充裕，需求减弱，以及美联储加息，市场情绪偏空，对甲醇形成拖累，关注刺激政策对下游需求的转导情况，以及库存变化情况。技术上，甲醇上方压力较大，并受大盘走弱拖累。估计短期偏弱运行为主。操作上，偏空操作，压力位2500。

【聚烯烃】周二，下跌走势,l2209跌2.34%，收8023，pp2209跌1.98%，收8036。成本方面，原油高位运行，油制LLDPE、PP亏损严重。成本上存支撑，开工率较低且呈下降趋势，另外，疫情解控，叠加稳经济政策，需求有望好转，但当前需求数据目前仍不乐观，供应较充裕，存产能释放压力，处于供强需弱格局，且美联储加息，市场情绪偏空。技术上，LLDPE与PP下方存支撑，但受大盘走弱拖累，估计短期走势偏弱震荡为主。操作上，偏空操作，压力位8300。

【铜】周二沪铜主力2209合约下跌2.39%报57230元/吨。现货方面，周二我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为58520元/吨，下跌15。消息方面，外媒7月11日消息：随着五矿资源（MMG）旗下拉斯班巴斯铜矿和六个秘鲁原住民社区之间的对话陷入僵局，谈判最后期限7月15日即将到来。秘鲁政府正在努力保持各方对话，并确保拉斯班巴斯铜矿通过定期环境检查。行业方面，当前原料供应端相对宽裕，预计铜价有望进入低位弱势震荡走势。估计要到三、四季度“金九银十”交替之际，铜价才有望企稳反弹。短期市场反弹后再度下行，建议继续顺势做空，近期参考压力位60000元/吨。

【铝】周二沪铝主力合约2209下跌3.68%报17560元/吨。现货方面，周二无锡电解铝报价17990元/吨，下跌190。消息方面，上半年，西南铝业高精板带事业部商品产量同比增长14.3%，净利润完成全年目标，其中出口商品产量同比增加76%。行业方面，今年上半年，国内铝消费不佳，预估上半年铝累计实际消费增速下滑1%。从终端领域来看，上半年，房地产、交通及电力电子等行业增速均受到疫情影响，但是在稳增长政策基调下，预计下半年均会有所改善，特别是新能源汽车和光伏将成为铝消费增量的主要贡献者。不过，下半年需求具体释放时点仍待市场检验。操作上建议继续顺势做空，AL2209参考压力位下移至18500。

【煤焦】周二双焦震荡下行，焦煤收2101.5，跌4.19%，焦炭收2753，跌5.38%。双焦与其余黑色品种一样，近期呈现震荡偏弱走势，螺纹产量表需双双下降。似乎又“泼了冷水”，煤炭成交价与成交量皆低位运行。供应上，目前洗煤厂开工率略有下降，煤矿供应相对稳定，蒙煤受静态管理影响，小幅扰动。焦炭方面，焦企开工率走低，如今行情下主动减产呼声愈演愈烈。粗钢压减，铁水已经触顶回落。部分钢厂利润已迫至成本线，看多钢厂利润，钢厂或通过减产、检修来缓解利润结构，炉料端的需求则会出现坍塌，焦企博弈动力不足，焦炭期现两端下行压力尤在。预计双焦震荡偏弱运行，重点关注疫情发展，地产基建的复苏以及钢厂减产检修变化。操作上，成材大概率走势强于炉料，建议观望为主，激进者可多螺纹空焦炭。

【铁矿石】周二铁矿主力合约大幅回落，收707，跌4.97%。12号青岛港现货，PB粉768（-24），卡粉912（-20），超特粉655（-15）。铁矿石整体呈震荡偏弱走势，螺纹产量降至254万吨，表需再次下降。发运端，澳巴整体供应量稳步走强，外矿冲量显著。随着疏港持续回落，港口重新开始累库。需求端，铁水回落到230万吨/天水平。钢厂采购仍在进行，但如今淡季补库逻辑弱化，叠加港口库存充裕，钢厂库存低位。此前因局部地区疫情解封而好转和地产与基建上的吹风，市场心态再次转弱。随着炉料的下调和钢厂的减产，钢厂即期利润稍有缓解但仍处于低位中。看空原料已成普遍心态。钢厂或将继续通过增大减产规模来支撑钢价，铁矿需求相应走低，未来材的走势应该会强于炉料。目前下游市场需求端普遍反应较差，土地批复，房屋销售都未有好转，预期震荡偏弱运行，操作上，观望为主，激进可做多螺矿比，即多螺纹空铁矿。

【原油】周二原油震荡为主，SC2208收677.4元/桶（-1.25%）。消息面整体较为平淡，但本周重要事件偏多，周三美国将公布6月份CPI，周内美国总统拜登访问中东特别是周五访问沙特要重点关注。隔夜美元指数续创新高，部分国际大宗表现偏弱，美股下跌，但原油仍表现韧性比较强。市场等待本周重要事件新的指引。但盘面整体看重心仍是继续震荡下行过程，周线双顶逐步显现。激进型投资者可以继续逢高做空持空为主，稳健型投资者也可等待本周事件落地后再操作。上方压力继续参考Brent 110美元位置。

【PVC】周二延续震荡大跌，V2209收6278（-3.89%）。今日现货市场价格继续大幅下调，华东主流价报6470。基本面看，上游检修逐步减少，开工率缓慢回升，但也要注意随着外采电石法亏损加大，后期是否会出现降负荷举动。需求端依旧弱势，下游部分制品企业订单接单困难 ，出口订单受印度等雨季影响亦偏弱。社会库存显示本周继续累库，处在近几年最高位。成本端看近期电石价格偏稳，原油震荡，驱动不明显。技术面持续破位屡创年内新低，日线多日压制在5日均线下方。后期继续重点关注终端需求在政策刺激下能否回暖，不贸然抄底，操作上观望或维持逢高短空，下方参考6000-6500区间支撑，反弹压力参考5日均线至7000。

农产品

【油脂】周二国内油脂震荡偏弱。豆油2209收涨0.28%，报9238元/吨；棕榈油2209收跌2.55%，报8016元/吨；菜油2209收跌0.2%，报10735元/吨。现货方面，今日广东毛豆油现货基差报价+460。外盘方面，昨晚CBOT豆油窄幅震荡，马来西亚棕榈油窄幅震荡。MPOB数据显示，马来西亚6月棕榈油出口环比减少13.26%，产量环比增5.76%，库存环比增8.76%。马棕库存增加至七个月高位，利空油脂。马棕出口主要受到印尼为加速去库存采取促进出口措施的影响。预计油脂价格仍将震荡偏弱为主，操作上建议棕榈油9月压力位关注8400。关注本周拜登访问中东的情况。

【饲料】周二国内饲料窄幅震荡。豆粕2209收涨0%，报3957元/吨；菜粕2209收跌0.85%，报3399元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆窄幅震荡。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+180。6月底种植面积报告中的美豆新作种植面积较3月底报告明显调低，且大幅低于市场预期，但报告中表示北部地区播种时间非常晚，将在8月报告中更新。今晚将公布7月USDA报告，预计这次报告将不会做大幅的调整。美国农业部昨晚公布的每周作物生长报告显示，美豆生长优良率为62%，较前一周下降一个百分点。优良率下降，美豆价格获得一定的支撑。操作上建议豆粕9-1反套继续持有，止损价差为300。关注今晚将公布的USDA报告。

【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约低位窄幅运行，收盘价报4365元/500千克，涨跌幅-0.77%。现货方面，今日北京主流蛋价报4.47元/斤，较昨日上涨0.08元/斤，产区低价蛋报3.96元/斤，高价区报4.29元/斤。7月中旬南方陆续出霉，需求逐渐转好。但短期新开产蛋鸡小幅增加，可淘老鸡数量不多，多数养殖单位依旧选择延淘、换羽。整体来看供过于求格局不改，蛋价维持低位窄幅运行，但成本端附近支撑强劲，继续下跌空间有限。盘面已提前反映跌价预期，09合约有止跌企稳迹象，高位空单可择机止盈离场。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。

【生猪】周二生猪主力合约冲高回落，收盘价报22665元／吨，涨跌幅-0.18%。现货方面，今日全国生猪均价报23.11元/公斤，较昨日下跌0.56元/公斤。政策干预叠加短期需求拉动不足，现货价格承压。但生猪出栏量有逐月递减趋势，且随着产能逐步去化，养殖成本上移，猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。同时在猪价上涨预期下，压栏、二次育肥等操作或加剧近远端供需的错配，后期需重点关注终端需求配合及生猪出栏情况。09合约以回调偏多操作为主，谨慎追涨，稳健投资者可逢低参与9-1,9-3正套。

【白糖】周二郑糖2209收盘下跌0.47%报5776元/吨。现货方面，周二广西东糖厂仓车板新糖报价5880-5920元/吨，维持稳定。英茂集团昆明新糖报价5870元/吨，维持稳定；英茂大理新糖报价5840元/吨，维持稳定。消息方面，外媒7月11日消息：10位分析师参与的调查显示，6月下半月巴西中南部的糖产量预计为250万吨，同比减少13.6%。调查期间，6月下半月的甘蔗压榨量估计在4100万吨到4690万吨之间。平均预计甘蔗压榨总量为4260万吨，同比下降6.3%。行业方面，由于国际糖价的上涨，配额外进口利润窗口关闭，预计下半年进口数量将明显下降。在国内减产、进口缩量的情况之下，国内供应矛盾较上榨季有望出现很大改观，利好国内糖价。短期糖价反弹后震荡，受整个市场影响较大，建议中线适当买入或持有，但要注意控制仓位，SR2209合约参考支撑位5680元/吨，SR2301合约参考支撑位5800元/吨。

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