一文看懂Uniswap V3的VooDoo魔法

Odaily星球日报 • 2022年4月2日 am12:00 • 币圈新闻 • 阅读 17

嗨，大家好啊，我们回来啦！希望在我们悄悄建设的这段时间里，您在DeFi方面取得了比较好的收益。

我们努力研究智能合约代码和审计，以及新的数学模型和策略。随着我们越来越接近发布（发布计划的消息也即将公布），我们正在为社区提供新的研究材料。

今天，我们想深入Uniswap V3的最深处，看看我们是否可以使用一些魔法从中提取一些隐藏的价值。

WETH/USDC池50% APY？这可能吗？

我们想邀请您参加我们的理论之旅，该旅程从200天前开始，跨越了几幕。我们会回到过去，看看我们可以从过去学到什么，以及我们如何改变未来。你准备好了吗？那就让我们从最初的Uniswap V3时代开始我们的20分钟冒险。

第一幕——谜题（很久很久以前……）

2021年初，Uniswap V3向AMM引入了集中流动性的概念。与其在(0, ∞)的整个价格范围内提供流动性（就像UniV2 LP提供者所做的那样），流动性提供者现在可以将他们的代币放入他们想要的任何价格范围内。而且由于任何价格范围都小于(0, ∞)，他们可以从中赚取更多费用。听起来很酷，对吧？好吧，显然并不是每个人都对此感到满意：

Uniswap V3 nft positions inadvertently ruined yield farming, prove me wrong.

— kain.eth L222 (@kaiynne) January 7, 2022

Uniswap Labs是第一个为其LP提供强大的流动性优化工具的 AMM（他们是真正的创新者和大智慧！）。但是突然之间，Uniswap V3的资本管理变得具有挑战性。任何流动性提供者都需要为流动性提供选择最佳价格范围。无常损失、价格风险、内存池……所有这些讨厌的细节开始变得重要。

专业做市商似乎可以处理它，甚至可以使用JIT等技术提取更多价值。但是那些只想买入并忘记它的人呢？

一种方法是将流动性置于(0, ∞)范围内并忘记它。哇，这是一种解脱！但这不会失去一些宝贵的APY百分比吗？我们能做得更好一点吗？

等等……Hayden先生不就是在说这个吗？？？

My favorite v3 vault design sounds a bit like a riddle:

I always maintain a 50/50 allocation but still uses concentrated liquidity. I rebalance with no fees or permanent loss.

What am I?

— hayden.eth 🦄 (@haydenzadams) July 26, 2021

谜题的答案很简单：

winner winner

Take on the 50-50 v2 position in v3 but keep tokens in the fringes in lending protocols

As price moves rebalance by withdrawing/depositing from lending protocol and v3 position (no swap fee)

same IL / same market neutral nature, but you also earning lending fees https://t.co/oLvDiQViVT

— hayden.eth 🦄 (@haydenzadams) July 26, 2021

以下是它的详细工作原理：

1. 将 UniV2价格曲线分成相等的虚拟价格范围

2. 将一部分流动性放入当前覆盖当前价格的范围内

3. 将所有其他代币放入Convex、Ribbon和Yearn等收益协议中，并获得额外收益

4. 当价格从一个范围转到另一个范围时，从前者中提取流动性并将其投入后者

现在我们已经了解了Hayden战略的精髓，让我们看看它是如何运作的。

灯光，相机，行动！

太好了……只需少量资金，我们就可以完全复制UniV2仓位，但可以从您仓位中的所有其他资本中获得额外收益。这似乎是一场巨大的胜利，但我们还能做得更好吗？

第二幕——VooDoo魔术表演（现在）

好的，所以我们可以在上一幕中击败UniV2。但是我们能用UniV3打败UniV3本身吗？答案是肯定的！

不出所料，对于任何 UniV3 价格范围，我们都可以：

1. 将UniV3价格范围分成相等的虚拟价格范围

2. 将一部分流动性放入当前覆盖当前价格的范围内

3. 将所有其他代币放入Compound、Aave和Yearn等收益协议中，并获得额外收益

4. 当价格从一个范围转到另一个范围时，从前者中提取流动性并将其投入后者

在这里，我们再次使用全能的VMF策略：

这就是正确的咒语：

假设我们使用1个单位的财富在[a0, b0]区间为Uni V3提供流动性。那么集中的UniV3策略将是：

其中u_1是提供给UniV3的流动性的一部分，u_2, u_3是提供给生成单代币策略的流动性的一部分，[a,b]是[a0,b0]的子集，例如 a0

UniV3打败UniV3，听起来很酷，对吧？

但在我们以起立鼓掌结束这一幕之前，我们需要在这里解决一个小细节。如果你仔细阅读，可能会有一件事潜伏在你的脑海中，让你感到不舒服——策略的第4步。

“ 当价格从一个范围变为另一个范围时，从前者中提取流动性并投入后者。”好吧，我们不能在链上的UniV3价格变化上触发它，对吧？这必须通过外部调用者（也许是守卫者）来完成，这可能会错过再平衡事件，并且价格可能会远离具有流动性的价格范围。在这种情况下，该策略与UniV3不完全一样。假设我们在5月21日ETH从x跌至y时价格暴跌了40%。我们可以想象会有这样一条Twitter：