鲍威尔是 2022 年的保罗沃尔克吗？答案对比特币很重要

币圈吴彦祖 • 2022年9月30日 pm3:02 • 币圈新闻 • 阅读 12

作者：Michael J. Casey（CoinDesk 首席内容官）

如果鲍威尔（Jerome Powell）赢得通胀战怎么办？

在美联储本周大幅加息之后，一些评论员将美联储主席与他的一位前任保罗沃尔克进行了比较。吉米·卡特和罗纳德·里根领导下的美联储领导人在 1980 年代初期引入了激进的货币紧缩政策，这将美国推入了衰退，但将通胀率推低至持续的低水平。这导致了长达数十年的繁荣时期，被称为“大温和”。越来越强硬的鲍威尔能否取得类似的成功？

在我们解决这个问题之前，让我们注意到这对比特币来说是一个关键问题，比特币的拥护者将其定位为“稳健的货币”，一种更可靠的保护购买力的系统，不受基于法定货币政策的人为失误的影响。

比特币能否成功在很大程度上取决于人们是否对现有的法定货币体系有信心，而中央银行家自 1973 年美元与黄金挂钩以来已经确定了该体系背后的货币政策。这种想法认为，如果人们对中央银行失去信心，货币就会动摇，加剧通胀压力，并促使用户转向黄金或比特币等替代品。

因此，在比特币爱好者的心目中，这对鲍威尔来说是一个重要的考验时刻。

公平地说，鉴于加密货币市场的萎缩，比特币现在也正在接受重大考验。但我们在这里关注的是鲍威尔。他能再做一个沃尔克吗？

神话、信息和现实

在 1980 年代，沃尔克几乎单枪匹马地恢复了对全球法定系统的信任。采取加强经济长期健康的政治上艰难的立场使他在金融界获得了准圣人的地位——这与他的前任倒霉的亚瑟·伯恩斯相反。沃尔克还向政府及其选民展示了中央银行独立性的价值。

在经济学家中，传统观点现在认为，如果一个国家的政治领导人无视沃尔克的遗产并阻止央行做出艰难的决定，市场就会惩罚他们。津巴布韦、阿根廷和土耳其等货币失灵就是例子。相比之下，自沃尔克 1982 年经济衰退以来，美国经济的长期、基本稳定且很少中断的扩张，以及其股票市场同时持续 40 年的增长——标准普尔 500 指数在去年达到峰值时增长了 100 多倍——是向那些遵守规则的人提供作为回报的证据。

现实要复杂得多。

正如我们在两周前所讨论的，美元作为主要储备货币的地位赋予了美国独特的货币政策自由度，并在其他国家产生了影响。

在 2008 年金融危机之后的几年里，美联储高度宽松的货币政策将“热钱”推向发展中经济体，使那里的政策制定更加困难。现在美元正在回升，热钱正在逃回美国，迫使世界各地的中央银行效仿美联储的货币紧缩政策来保护本国货币，无论它们的经济是否需要这样做。沃尔克主义不是在公平的竞争环境中行使的。

政治风险与声誉风险

这些全球失衡及其允许的“量化宽松”（QE）货币政策已达到临界点。它们助长了美国和其他地方的大规模债务积累，现在利率正在上升，这将变得更加难以估计。

政策逆转将引发大量破产和经济收缩，并且不能保证它会抑制通货膨胀。战争推动的大宗商品价格上涨、供应链效率低下以及根深蒂固、自我实现的预期可能会继续支撑这一点。在这种环境下，鲍威尔的美联储会做什么？它会更加努力，将美国经济推向更深的洞吗？

我的赌注是“不”。政治上的风险太大了。一旦美国企业集体倒闭，大批美国人失业，再次软化货币条件的压力将变得太大。当这种情况发生时，随着低成本资金再次被推向世界以寻找风险资产，比特币将成为这些流动的目标之一。

但更大、更长期的问题不在于美联储是否会卷入这种洗盘式反应，而是鲍威尔大胆的新立场随着时间的推移会对他和其他央行行长的声誉产生什么影响。

如果他成功地冷却了投机过度，并开启了另一个可预测的温和通胀时代，那么鲍威尔可以在未来几年为整个法定系统及其以美元为基础的中心提供一剂强心针。这将使比特币（或黄金，就此而言）难以提出替代方案。

很多东西都依赖于此。对于比特币来说，仅仅说美元由于通货膨胀而逐渐失去购买力是不够的。大多数人想要的是可预测性。投资者不必担心 2% 的年通货膨胀率会耗尽他们的美元价值，而是对大缓和期间的这种一致性感到满意。恢复到类似的稳定性将是法定货币的巨大胜利。

这不是 1982 年

然而，成功意味着什么？归根结底，这取决于我们对结果的看法。问题是鲍威尔试图在比沃尔克面临的敌对环境中解释他的策略。

1982年，美国逆风而行。计算革命才刚刚开始，这使该国处于生产力繁荣的风口浪尖，而互联网时代更具破坏性的方面仍处于遥远的未来。美国正处于赢得冷战的边缘，并且基本上已经克服了越南战争的社会紧张局势。最重要的是，贫富差距远没有现在那么极端。美国人很乐观。

快进到 2022 年。乌克兰发生战争，导致俄罗斯（可能还有中国）退出以美元为中心的全球金融体系。地球面临着一场气候灾难，整整一代青少年和 20 多岁的人正从一场全球流行病中走出来，他们对 20 世纪僵化的资本主义秩序持怀疑态度。

与此同时，美联储或任何政策制定者控制信息变得更加困难。我不是在谈论他们与债券交易员的沟通渠道，他们使用这些沟通渠道来发出市场利率调整的信号。我说的是与我们沟通，我们是公众。

归根结底，对于负责保护货币价值的中央银行而言，重要的是货币日常用户的判断。如今，这些人的观点受到社交媒体的影响，这是一个被机器人和巨魔捕获的庞大、不可预测的系统。这使得政策制定者很难管理他们的信息并维持信任。

鲍威尔的成功远非保证。这意味着比特币目前仍然具有相关性。

文章仅代表作者个人观点，不反应 CoinDesk 的立场，也不作投资建议。

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