《期货交易认知》：行于大道，唯恐偏失（续）

币圈吴彦祖 • 2022年8月18日 pm3:02 • 知识问答 • 阅读 9

第三章行于大道，唯恐偏失（续）

4、建仓攻守的逻辑

从建仓的这一刻起，我们开始将投资理念付诸行动了，请你记住，交易是一场战争，不是儿戏，这场战争，我们没有退路，我们必须赢。让我们带着坚定的信念前行，坚持不懈直至成功。

建仓意味着，我们嗅着机会的味道开始进攻，但进攻不是蛮干，这是一场攻守兼备的平衡术，而你要做的就是这个平衡术的高手。攻守不同于常规的“建仓+止损”，而是攻中带守，守中带攻，攻守可相互转换。攻守互为一体，其逻辑是什么呢？前面我们讲到“原点的肯定与否定”（概念见第二章第4节），攻守的逻辑就在于此，进攻是因为原点的肯定，防守是因为原点的否定。以下图8为例，在上涨的行情中，我们画出原点线，椭圆“⬯”标记处有起涨迹象，此处开始建仓，并以原点线作为防守底线，如未破原点线则可持仓，反之采取止损或锁仓进行防守。另外，持仓过程的攻与守同样也是参考原点线，不过分单边行情及钟摆效应3，总体操作策略见第三章第3节“线交易模式”，在此不再赘述。

图8 建仓的攻与守

在防守时，我们提到了“止损或锁仓”，对于“止损”大家都非常熟悉了，不过对于“锁仓”可谓见仁见智。在“线交易”模式下，我们谈一谈“止损”和“锁仓”的区别及不同应用场景。两者的区别在于：“止损”意味着当前交易持仓的终结，同时也伴随着一定程度上对当前趋势的否定；“锁仓”在这里类似对冲，不仅可以主动降低风险，在趋势结构未变的情况下也留有余地，即待市场方向清晰后继续跟踪市场。

再看两者的应用场景：“止损”因在一定程度上对当前趋势的否定，所以常用于以下两种情形，一是在刚完成建仓后，投资者对行情后市较悲观，趋势可能生变；二是在跟踪一段时间行情后，趋势结构遭到破坏，进行止损离场。“锁仓”具备降低风险和留有余地双重特性，其主要应用如下，在当前大趋势未变的前提下，但小结构遭破坏，对持仓存在一定威胁，所以通过锁仓暂时降低风险，待市场方向清晰后再解锁。因解锁对专业性有较高的要求，部分投资者将亏损原因归结在锁仓上，其实这是认知偏见，为什么呢？锁仓是为了降低市场波动的不确定性，解锁是基于对市场清晰方向的判断，解锁后相当于新建仓，从这个角度讲，根本问题不是出在锁仓上，而是出于对市场趋势的判断及缺乏连续&一致性的“点交易”思路上。

5、交易过程及离场的逻辑

《史记·范雎蔡泽列传》有云：“进退盈缩，与时变化，圣人之常道也。”意为，“进退伸缩，随着时势的变化而变化，这就是圣人所恪守的常理。”进退意思是前进、后退；伸缩意思是伸展、收缩。这两个概念与交易的两个维度可以说是完美契合，两个维度即市场的“时机”和交易者投入的“资金仓位”，在时机上我们要知进退，在仓位上我们要灵活伸缩，随形势而变。“进退伸缩”不仅是做人的学问，也是做交易的学问。

本文我们主要谈“线交易”模式，因为这是遵道顺势的生存发展之道，相对“点交易”有着不可比拟的优势。交易一波趋势行情，包括开始（建仓）、过程（攻守）、结束（离场）三个阶段，形势开始后，建仓的动作就瞬间完成了。再来说下离场，此处的离场是趋势结束的最终离场，离场的逻辑是什么呢？一是离场前的持仓逻辑。在建仓后，如果大趋势未发生变化，则跟踪该趋势的思路一直延续，这里要注意，延续的是趋势思路，并不代表一直持仓，也不代表中间不会反向操作，趋势思路是战略，其它是战术；二是一波行情交易的终结。在该波趋势终结后，离场代表这波交易的最终完成，然后等待下一波大势机会。

我们再来说下过程，对于交易过程的攻守，总体操作策略前面已经讲了。我们从“进退伸缩”这一角度聊一聊，唯有在认知上提高，才能从思想意识上改进交易行为。前文中“进退与伸缩”告诉我们，对机会和风险的管理有两种方式，一是对时机进退的选择，二是对仓位大小的伸缩调整。我们将“进退”和“伸缩”做个排列组合，见下表1，组合的结果分别为“进&伸”、“进&缩”、“退&伸”及“退&缩”，这样在“时机&仓位”方面，我们有四组工具可用，以达到较好地进行机会把握和风险控制。

表1：时机和仓位的排列组合表

对于机会我们简单地定义为下列四种分类，分别为“绝对有利（共振大势）”、“相对有利（共振小势）”、“较小风险（形势未破坏）”及“较大风险（形势已破坏）”等，“较大风险”时，我们选择观望，前三类中我们可以将仓位分为三个梯度（如账户资金的30%、20%、10%，视具体情况而定）。定义不同层级的机会，目的是在进攻时，给投资者在进行仓位的决策时做参考。而对于后退或防守，总体参考原则如下，“绝对有利”时仓位可以小减，整理后补回；“相对有利”时仓位可以多减，是否补仓需结合当时的形势；较小风险时的整理行情，可考虑直接止盈离场。

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