现货价格远超期货，出现1995年来罕见情况！LME锌谨防逼仓

币圈吴彦祖 • 2022年6月24日 am9:00 • 币圈新闻 • 阅读 6

行业&宏观

【鲍威尔重申：将继续加息打赢物价攻坚战但不保证能避免衰退】当地时间周四（6月23日），美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告作证词陈述。在听证会上，鲍威尔重申，美联储遏制通胀的承诺是“无条件的”，降低通货膨胀是必要的，但在不影响劳动力市场的情况下降低通胀的难度要大得多，所以失业率有上升的风险。他还表示，美国经济有可能陷入衰退，“这当然是一种可能性”，尽管这并非美联储想要的结果，实现软着陆非常具有挑战性。他预计今年随着时间推移会进一步加息，并表示FOMC的最新预测是“合理”的。除了加息，鲍威尔还表示，资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。（财联社）

现货价格远超期货，出现1995年来罕见情况！LME锌谨防逼仓

【又一场供应危机正在LME酝酿锌现货升水幅度创1997年以来最大】又一场供应危机正在伦敦金属交易所(LME)酝酿，锌库存的大幅减少使买家为获取现货锌不得不面临巨额溢价。周四，现货锌相比期货的溢价升至1997年以来的最高水平，本周库存大幅下滑，降至了至少25年以来的最低水平。可即时提取的锌库存跌至19,825吨，相当于大约全球半天的使用量。由于对全球可能陷入经济衰退的忧虑快速升温，工业金属价格最近几个交易日遭遇重创，但包括锌、铜和铝等许多金属的供应仍然严重不足。（财联社）

根据上述信息，信达期货研究所给出6月24日相关品种的投资建议。

现货价格远超期货，出现1995年来罕见情况！LME锌谨防逼仓

品种逻辑及操作建议

宏观&产业消息解读：

美联储今年首次正面回应经济衰退可能，表示“不保证能避免衰退”。在听证会上，鲍威尔重申，美联储遏制通胀的承诺是“无条件的”，降低通货膨胀是必要的。从发言来看，美联储抗通胀的决心非常坚定，短期之内市场交易通胀下行的概率非常大。

这对于整个商品市场来说都是沉重的打击。鲍威尔还表示预计今年随着时间推移会进一步加息，并承认FOMC的最新预测是“合理”的。那么至少在7月中旬之前，加息对于有色市场的压力还将持续。

现货价格远超期货，出现1995年来罕见情况！LME锌谨防逼仓

落实到品种上来看，周四，现货锌相比期货的溢价升至1997年以来的最高水平，本周库存大幅下滑，降至了至少25年以来的最低水平。锌价本身基本面在有色板块当中属于偏强的序列，当前库存降至低位，基差大幅上升，给逼仓提供了较好的环境。而从LME的交割规则来看，锌的监管规则相较于铜、铝、镍来说偏弱，而铅的关注度较低，因此，在有色板块内来看，锌的逼仓条件是最成熟的，短期需要谨慎对待逼空风险。

主要逻辑：

从技术面上来看，沪锌当前正好回落到了年线上方，同时也是前期调整时的小平台，支撑力相对较强。基本面上还是老生常谈的欧洲缺天然气缺电，使得冶炼能力不足。而国内又缺矿，从原料上限制供应。从基建数据来看，累计同比下降斜率放缓，基建在布置不觉中已经出现了小幅的回暖。房地产方面数据依然偏弱，竣工面积累计同比数据下降斜率加大。家电和汽车方面数据有所恢复。总体来看，基本面上短期较为坚挺。这样的情况下，可以尝试一波短多，赌逼仓。

操作建议：锌短多

风险提示：国内消费预期大幅走弱，LME交割时间点

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